109：直至违约（三合一） (第2/3页)
略了很多，但是购买流程说得比较详细一点。 至于顾文杰担心的问题，也是一下子就解决了――林美君已经提前为顾文杰定制了一份授权文件、可以完美绕开ISDA的资质限制，如果他们愿意的话，甚至现在签个名，就能由林美君作为中介来买CDS了。 当然这笔交易不用太着急，接下来大家可以慢慢互相了解一下再谈的啦。 事情到了这里，一切都很顺利，不过想到那笔抵押，顾文杰还是觉得问题很大，了解了一下情况之后，顾文杰匆匆告别了高盛，他有一肚子话要跟陈傲天说――高盛真的有这么好心吗？如果这个CDS真的这么赚钱，为什么高盛它不去自己买呢。 临走之前林美君给了他一张名片，告诉他可以之后可以多多互相了解，但顾文杰觉得还需要跟老搭档好好谈谈就赶紧跑了，出去后却看到短信，陈傲天说他睡觉了，不过还有另外一个可以见一见、对这次交易有帮助的人，就今天下午吧。 这都什么时候了，也不知道他怎么能睡得着觉，但顾文杰是真的有点茫然，另外两个合伙人已经退出了，他一个人漫步在洛杉矶的街道上，也不知道接下来是不是真的该和高盛合作…… 不过还好，刚好在看手机的时候，很快有一通电话打了过来。 是那个‘保尔森机遇基金’的老板保尔森，问他还要不要投资了。 顾文杰想起刚才的谈话，问他：“你知道最近房价已经开始涨了吗？” 保尔森倒是坦诚：“说实话，我们最近也很动摇，不过我们只会继续做空，如果你还想继续，可以来找我们。” 顾文杰没有再多说，他现在当然已经不需要其他基金了，不过看起来市场预期显然与高盛说的情况并不一样，就连保尔森这样的空头都不看好前景了…… 不对，还有另一个人。 顾文杰打电话给李普曼的办公室，李普曼是可流通CDS的创造者，如果要说CDS的前景，大概没人能比他更了解了吧。 可惜李普曼今天不在，不过上次的那个华人徐幼芋接了电话：“您好，顾文杰先生，没想到爱德华那家伙竟然在做这种事，不过你们似乎从这次变故中得到了不小的好处，恭喜你们了。” 想到那跳了楼的爱德华，顾文杰感觉这样谈论庆祝是不是有点不太礼貌，总之还是赶紧谈正事了。 “徐，我们的CDS到底会触发吗？为什么现在实际违约率这么高，但是市场上的参与者完全没有反应呢？” 交浅言深，顾文杰并不期待对方会把自己知道的都说出来，实际上徐幼芋当时也没有给他回答。 不过等到晚上，明显是东八区作息的老搭档起床后，说第二个约见的人最近就在洛杉矶，让他等一下……是个民主党的参议员。 期间有人给他打电话，竟然是那德意志银行的华人徐幼芋，对方说他联络了一个朋友，两人都想见见顾文杰。顾文杰说他晚上还有预约，对方说喝杯咖啡就可以，主要是谈一谈之前顾文杰在问的CDS的事。 顾文杰去后，徐幼芋带了一个人，给他介绍：“顾总，这位是我的朋友，加拿达帝国银行的精算师季祥林……” 给大金主引荐专业人才应该是很普通的事，顾文杰也没在意。 顾文杰还是想了解CDS，徐幼芋就正经给他回答了： “我们的数学模型判断是房贷市场违约率很高，但房贷市场违约率提升并不会直接增加CDS赔付风险，哪怕前段时间房价长期停滞，关联到CDS的收益率也并不出众。” 顾文杰问：“为什么？” “因为我们有对手方。”徐幼芋说道，“有人做空，就有人做多。” “我知道，我最近在洛杉矶，有很多人向我推销房地产投资，但是房价明显已经涨不动了，我听说有开发商为了让人忙，装饰窗帘和汽车，特地装作他们的房子有人住，好让购房者不要失去信心……” “涨不动了是一回事，甚至根据内部资料，违约率现在已经很高了，但这是房价，而我们的投资领域在债券市场，有人用一些方式托住了摇摇欲坠的房地产债券市场，让市场就算违约率飙升也不会受到太大波动……” 顾文杰点了点头，徐幼芋问他：“这个工具叫做CDO，听说过它吗？” 顾文杰隐约在其他地方听过，前些日子老搭档也频繁跟他说道过这个词汇：“就是把很多ABS打包起来的那种产品吗？我看到爱德华基金的CDS、很多就是CDO的信用抵押。” 不过徐幼芋对他说道：“是的，不过这个工具与CDS之间的联系很复杂，不如让我身边的这位季老师来介绍一下，他是CDO所用到的‘高斯联结函数’的发明人，我想他应该比华尔街99%的人更了解这种金融产品。” 顾文杰这才知道徐幼芋给他引荐的不是一般人，连忙说荣幸，季祥林看起来是个很没精神的银行职员，他和善地点头说没事……至于顾文杰问的问题，他也用一个通俗的例子来解释了―― “无论是做空还是做多，如今房地产融资的产品叫做MBS，相当于是把银行已经收到的房贷直接卖给了第三方……” “但是任何MBS都是有风险的，无论是再怎么家境殷实、诚信可靠的人，贷款都有还不上的可能性，就像是每个人都可能会突然去世一样，对他自己来说，病死与老死都是可能会发生的，只是概率不同罢了。” “那么如果我们把MBS的违约看成是一个人生病死亡，就算他非常健康，他的安全也不可能和美国国债一样万无一失，所以为了摊薄风险，我们让MBS互相组合打包，然后一起出售……” “等等，”顾文杰听到这里，想起了一个之前听过的词汇，“这算是对冲吗？” “可以算，但并非完全如此。对冲是从相反方向抵消风险，它会通过概率学抵消风险，就像是让一对已婚的老人住进同一个房子，他们同时死亡的概率肯定要比单独一人死亡的概率低很多……” “除此之外，我们还可以让这对老人可以互相照顾，虽然其中一个若是死亡、肯定会对另外一人的健康造成影响。” “但是如果其中一个生病，另一个也会在一定程度上照看他的健康，增加他康复的可能性，他们当然是不对等的，但是这种形似婚姻的关系可以让他们获得更好的对抗风险的能力……” “但这是不公平的，不是吗？”顾文杰反问，“你说的这对老年夫妇，可能一个人根本没病没灾，但另一个人完全是拖累。” 季祥林没精神地说道：“人总是会死的，区别只是早晚而已，对于这个社会而言，我们需要让他们都尽量活着，或者让他们的家庭活着。”
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